Pomeriggio a due velocità sui listini: i principali indici europei viaggiano tutti in territorio positivo, mentre Wall Street si spacca tra un Dow Jones brillante e un Nasdaq in netto calo. Dietro i numeri, una rotazione che vale la pena leggere con attenzione a pochi giorni dalla riunione di Francoforte.
I dati delle 16 raccontano una giornata interessante, forse più di quanto suggerisca un’occhiata distratta. L’Europa si muove compatta in rialzo: il FTSE MIB di Piazza Affari resta poco sopra i 50.000 punti con un guadagno limitato (+0,15% a quota 50.113), ma è il resto del Continente a brillare. Lo svizzero SMI segna un robusto +1,29% a 13.388 punti, il parigino CAC 40 avanza dell’1,07% a 8.237, mentre il tedesco DAX cresce dello 0,68% a 24.965. Più cauto il londinese FTSE 100 (+0,11% a 10.344), che resta comunque in territorio positivo.
Negli Stati Uniti, invece, il quadro è decisamente più frastagliato — e probabilmente è qui che si concentra il messaggio più rilevante della giornata.
Wall Street spaccata: la rotazione fuori dal tech
Il Dow Jones corre con un brillante +1,46% a 51.428 punti, mentre sull’altro fronte il Nasdaq 100 arretra dell’1,23% a 30.196. Nel mezzo, l’S&P 500 limita le perdite con un marginale -0,14% a 7.543. Una divaricazione così netta tra l’indice delle blue chip “tradizionali” e quello a forte vocazione tecnologica non è casuale.
Quando i rendimenti obbligazionari salgono e l’inflazione torna a far paura, i titoli tecnologici — le cui valutazioni si reggono in buona parte su utili attesi lontani nel tempo — tendono a soffrire di più. È probabile che stiamo assistendo proprio a questo: una rotazione in cui gli investitori spostano capitali dai nomi growth più cari verso settori più difensivi o ciclici, meglio attrezzati per reggere un contesto di tassi elevati. Non è la prima volta che accade, e raramente è un movimento di un solo giorno.
Asia in rosso, emergenti sotto pressione
A completare il mosaico, l’Asia chiude in territorio negativo: lo Shanghai Composite cede lo 0,64% a 4.058 punti, mentre il giapponese TOPIX arretra dell’1,11% a 3.952. Significativo anche il calo dell’indice MSCI Emerging Markets (-1,30% a 1.765), un segnale che, almeno per oggi, la propensione al rischio sui mercati in via di sviluppo resta debole. L’indice globale MSCI World, infine, riflette l’equilibrio incerto della giornata con un lievissimo -0,15% a 4.840 punti.
Il petrolio resta il convitato di pietra
Sotto questi movimenti continua a pesare la stessa variabile delle ultime settimane: il petrolio. Il Brent si mantiene sopra la soglia dei 110 dollari al barile, sostenuto dalle tensioni geopolitiche legate allo Stretto di Hormuz. Finché la situazione resterà irrisolta, è probabile che l’energia continui a condizionare l’intero quadro, ben oltre il solo comparto petrolifero.
Il meccanismo è ormai noto: greggio caro alimenta l’inflazione, e un’inflazione più alta tiene le banche centrali in modalità restrittiva. Non sorprende che l’inflazione dell’Eurozona a maggio si sia attestata al 3,2%, ben sopra l’obiettivo del 2% fissato dalla BCE. Ancora più indicativo, secondo i dati riportati da MarketScreener, è il fatto che l’inflazione “core” — quella depurata da energia e alimentari — sia salita al 2,5%, segnale che lo shock energetico si sta gradualmente trasferendo sul resto dei prezzi.
L’appuntamento dell’11 giugno
Tutto converge verso la riunione del Consiglio direttivo della BCE dell’11 giugno. Qui il consenso è ampio: i mercati prezzano ormai quasi integralmente un rialzo di 25 punti base, che porterebbe il tasso sui depositi dal 2,00% al 2,25%. Sarebbe — vale la pena ricordarlo — il primo rialzo della BCE dal settembre 2023, dopo otto tagli consecutivi.
C’è però un punto che il mercato potrebbe star sottovalutando. UBS, in un’analisi ripresa da Investing.com, ha avvertito che gli investitori rischiano di sottostimare la possibilità di ulteriori strette nel corso dell’anno. Un sondaggio Reuters indica che oltre il 60% degli analisti si attende un secondo rialzo entro settembre, con una probabilità stimata attorno al 90% di un terzo intervento entro fine anno. La presidente Christine Lagarde, del resto, ha già anticipato che le proiezioni di inflazione di marzo saranno con ogni probabilità riviste al rialzo.
In sintesi
Il pomeriggio delle 16 fotografa mercati a due velocità: un’Europa solida e diffusamente positiva, un’America divisa tra la forza del Dow e la frenata del tech, un’Asia in difficoltà. La rotazione fuori dai titoli tecnologici, se confermata nei prossimi giorni, potrebbe essere il segnale che gli investitori stanno iniziando a prezzare seriamente uno scenario di tassi alti più a lungo.
La giornata dell’11 giugno dirà molto. Non tanto sul rialzo in sé, ormai ampiamente scontato, quanto sul tono che Francoforte vorrà imprimere ai mesi successivi. E sarà forse quel tono, più del singolo quarto di punto, a orientare la direzione dell’estate sui mercati.