Il rimbalzo di lunedì nasce dal petrolio e dall’Iran
La seduta del 9 novembre ha restituito ai listini americani buona parte delle perdite della settimana precedente. Il Nasdaq Composite ha chiuso a 25.253 punti (+2,74%), l’S&P 500 a 7.550 punti (+2,35%) e il Dow Jones ha guadagnato oltre 1.100 punti (+2,2%). Per l’S&P 500 è la miglior giornata da aprile, dopo la peggior settimana dall’aprile 2025.
La spinta è arrivata soprattutto dal fronte mediorientale. Donald Trump ha definito “piuttosto improbabile” una ripresa delle operazioni militari contro l’Iran, dopo l’incontro alla Casa Bianca con il primo ministro del Qatar, mediatore nei negoziati. Washington sembra orientata a mantenere la pressione economica attraverso il blocco navale, senza nuovi attacchi. Il Brent ha perso il 5,85% scendendo intorno ai 92,6 dollari, il livello più basso da fine agosto. A inizio mese il greggio quotava sopra i 112 dollari.
Il quadro diplomatico resta comunque fragile. Teheran ha respinto pubblicamente le aperture americane, definendo “immaginari” i colloqui, e gli attacchi alle petroliere nello Stretto di Hormuz sono proseguiti anche nel fine settimana. Il mercato, per ora, sembra aver dato più peso alle parole di Trump che a quelle iraniane.
Il segnale più chiaro di sollievo è arrivato dal VIX, l’indice che misura la volatilità attesa sull’S&P 500. Giovedì 5 novembre aveva chiuso tra 27 e 28 punti, con un balzo di circa il 70% in una sola seduta. Lunedì ha perso circa il 22%, riportandosi vicino a quota 20.
Il rally lascia indietro Nvidia
Tra i grandi titoli tecnologici e dei semiconduttori, tutti in rialzo, l’unica eccezione è stata Nvidia. Il titolo ha chiuso a 178,67 dollari (-4,27%) dopo che il consiglio di amministrazione ha avviato un’indagine indipendente sulle notizie secondo cui il fondatore e amministratore delegato Jensen Huang sarebbe stato bersaglio di un’operazione di intelligence straniera. Huang ha ammesso in una lettera ai dipendenti una relazione extraconiugale con una donna d’affari che, secondo le ricostruzioni di stampa, avrebbe passato informazioni a Pechino. Nella stessa giornata è stata depositata in California una class action degli azionisti.
L’azienda ha confermato che Huang resta al suo posto durante l’indagine, e diversi analisti ritengono poco probabile una sua uscita. Il punto, per chi investe, è probabilmente un altro: la vicenda si somma a un mese già molto pesante e cade a una settimana dalla trimestrale del 17 novembre.
Il crollo vero era arrivato giovedì 5 novembre. Quel giorno il Nasdaq ha perso il 5,52%, la peggior seduta dall’aprile 2025, entrando in correzione. Nvidia ha ceduto il 9,26% e l’indice dei semiconduttori di Filadelfia oltre l’11%. Il mercato ha letto la netta vittoria dei Democratici alle elezioni di metà mandato come un possibile freno alla costruzione di nuovi data center, tra regole più severe e iter autorizzativi più lenti. Le previsioni deboli di Qualcomm hanno fatto il resto.
Il titolo simbolo dell’AI ha cancellato un anno di vantaggio sul Nasdaq
Il confronto tra Nvidia e Nasdaq dice forse più dei singoli movimenti di giornata. Partendo da fine 2023, Nvidia arrivava a inizio ottobre a moltiplicare il proprio valore di oltre cinque volte, con un guadagno superiore al 400%, contro circa il 100% del Nasdaq. Oggi il vantaggio è sceso intorno al 280%, mentre l’indice resta in area +85%.
Tradotto in termini più semplici, la sovraperformance di Nvidia rispetto al Nasdaq accumulata nel 2026 è stata interamente restituita. Dai massimi del 6 ottobre, quando aveva toccato 243,37 dollari, il titolo ha perso circa il 26% e oggi è in calo tra il 4% e il 5% da inizio anno, mentre il Nasdaq resta ancora in territorio positivo per il 2026.
Il dato conta per una ragione precisa. Nvidia è stato il primo titolo a correre con l’intelligenza artificiale ed è stato a lungo il migliore del gruppo. Quando il leader di un ciclo smette di guidare, spesso il mercato sta rivedendo le aspettative sull’intero tema, non soltanto su una singola società.
Cosa succederebbe se il Nasdaq seguisse la stessa strada
Nella nostra lettura, se l’intero Nasdaq dovesse compiere un movimento simile a quello di Nvidia, restituendo una quota analoga dei guadagni recenti, l’indice potrebbe scendere tra il 10% e il 15% dai livelli attuali. In punti significherebbe un’area compresa all’incirca tra 21.500 e 22.700, valori che il Nasdaq ha attraversato tra l’estate e l’autunno del 2025.
È uno scenario, non una previsione. Il Nasdaq è molto più diversificato di un singolo titolo e lunedì ha dimostrato di poter salire anche con Nvidia in calo. Resta però un riferimento utile per misurare quanto il mercato potrebbe ancora dover assorbire se la revisione delle attese sull’AI dovesse allargarsi.
Nvidia torna sui livelli del 2025 dentro il suo canale di lungo periodo
Guardando l’andamento dal 2022, Nvidia si muove dentro un ampio canale rialzista. Il ritracciamento delle ultime settimane ha riportato il prezzo sui livelli visti nella seconda metà del 2025, cancellando una buona parte della salita di quell’anno.
Il canale resta integro. La sua parte bassa passa oggi intorno ai 145-150 dollari, una zona che coincide con i massimi toccati più volte nel 2024. Da lì il titolo dista ancora circa il 16%. Finché il prezzo resta sopra quell’area, la struttura di lungo periodo probabilmente non può dirsi compromessa, anche se la velocità della discesa recente suggerisce prudenza.
Il Nasdaq resta dentro il canale di discesa
Sul Nasdaq il quadro di breve periodo è diverso. Dai massimi di inizio ottobre, vicino a 27.600 punti, l’indice si muove in un canale discendente ben definito, con massimi e minimi via via più bassi. Dopo il rimbalzo di lunedì l’indice si trova ancora circa l’8,5% sotto il record.
Il rialzo del 9 novembre è partito dalla parte bassa del canale ma si è fermato prima di raggiungerne il limite superiore, che oggi passa all’incirca in area 25.600-25.700 punti. Per parlare di un’inversione di tendenza servirebbe probabilmente una chiusura stabile sopra quella soglia. Fino ad allora il movimento di lunedì somiglia più a una ripresa tecnica dopo un eccesso di vendite che a un cambio di direzione.
I numeri della settimana
| Strumento | Giovedì 5 novembre | Lunedì 9 novembre | Distanza dai massimi recenti |
|---|---|---|---|
| Nasdaq 100 | -6,4% / -6,5% | +3,40% | -10,6% |
| Nvidia | -9,26% | -4,27% | -26,6% |
| S&P 500 | -4,36% | +2,35% | -3,4% |
| Brent | n.d. | -5,85% | circa -17% |
| VIX | +63% / +70% | circa -22% | circa -26% / -29% |
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Le date che possono cambiare il quadro
La prima scadenza è la trimestrale di Nvidia del 17 novembre, a mercati chiusi. Il consenso si aspetta un utile per azione intorno a 2,49 dollari, circa il doppio rispetto a un anno fa. In una fase in cui il mercato mette in dubbio i ritmi della spesa in data center, le indicazioni sul prossimo trimestre e sui margini peseranno con ogni probabilità più dei numeri già realizzati. Nelle prossime settimane potrebbero arrivare anche i primi sviluppi dell’indagine interna su Huang.
Sul fronte macro, il dato sull’inflazione americana atteso nei prossimi giorni sarà il primo test per capire se il calo del petrolio può tradursi in prezzi più bassi e in qualche spazio in più per la Federal Reserve. Infine i negoziati con l’Iran: il mercato ha già scontato una buona dose di ottimismo, e un nuovo irrigidimento delle posizioni potrebbe forse riportare volatilità sul greggio e sui listini.
In questo contesto due indicazioni grafiche sembrano utili da tenere a mente. Sul Nasdaq, l’area 25.600-25.700 punticome possibile spartiacque del canale ribassista. Su Nvidia, la fascia 145-150 dollari come supporto di lungo periodo.
Questo articolo ha finalità esclusivamente informative ed educative e non costituisce consulenza finanziaria, sollecitazione all’investimento o raccomandazione personalizzata. Le performance passate non sono indicative di quelle future. Ogni decisione di investimento dovrebbe essere valutata in base alla propria situazione e, se necessario, con il supporto di un professionista abilitato.
